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新人能否新气象？

作者：蒙多

编辑：吴双

风品：令煜

来源：铑财-铑财研究院

新竹高于旧竹枝，全凭老干为扶持。

万物轮回、新旧交替，本是世间常态。7月24日晚，片仔癀公告称，林纬奇辞去董事长、董事等职。在选举产生新接任者前，总经理黄进明代为履职。

一石激起千层浪。要知道，自年12月接任，林纬奇掌舵片仔癀仅19个月，突然离任为何？

实际上，时至年中近来换帅企业不少。除了“中药一哥”，还有“互联网保险一哥”众安在线，创新药企康辰药业等。因何在此节点换帅？又会给企业带来哪些影响？

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三年三换帅涨价是与非

化妆品营收毛利双降

谁扛新增大旗？

LAOCAI

企业愈大，核心愈要稳。

作为市值超亿的中药龙头，片仔癀体量规模可观，但若把视线拉长，其帅位三年已三易主。如此频繁，千亿龙头碰到了什么难题？

直观看，职位变动是主因。无论刚宣布辞职的林纬奇，还是更早之前的潘杰，离职原因都是职位调整。

然值注意的是，前任潘杰掌权也只有18个月。两任董事长任期如此短，显然不太正常。

遥想刘建顺，曾引领片仔癀发展16年，期间提出“一核两翼”大健康产业战略，迄今仍是企业追求高质量发展的主线。若不是其身体抱恙，或仍在带领片仔癀乘风破浪。

其他高管亦有变动处。年6-7月，片仔癀董事林柳强，董事、董事会秘书、副总经理陈纪鹏，监事会三名监事洪东明、何建国和吴小华，总工程师洪绯，总审计师吴坤洪相继辞职。

随着今年5月，原董事长潘杰、副总经理刘丛盛，相继被调查。外界也对企业内控风控力产生质疑。

而林纬奇的辞职以及有纪检工作履历的林志辉递补为董事，又令上述质疑声量提升。客观来讲，谁质疑谁举证，一切怀疑需扎实证据链。在没官方定论的情况下，任何猜测都是不可取的。

但需承认的是，高管层不稳不是加分项。聚焦片仔癀，正遭遇发展瓶颈期，成长压力不小。

年至年，片仔癀营收65.11亿元、80.22亿元、86.94亿元，对应增速13.78%、23.20%、8.38%。归母净利16.72亿元、24.32亿元、24.72亿元，对应增速21.62%、45.49%、1.66%。

不难发现，近三年业绩增速起伏较大。尤其年，营收净利增速均大幅放缓。营收增幅为年以来最低；净利为年以来最低。

这对手握国家级绝密配方、超强产品壁垒的“药茅”而言，有些难拿出手。

深入公司财报，毛利率是一个重考量。按产品划分，片仔癀主业可分为肝病用药、医药流通业、心血管用药以及其他业务之和四部分。其中，肝病用药和医药流通业务是主动力源。

年，肝病用药为片仔癀创收35.92亿元，占同期总营收41.31%，毛利率80.90%；医药流通创收40.59亿元，占比46.69%，毛利率13.78%。

拉长维度，年与年片仔癀肝病用药收入为25.39亿元、37.01亿元，毛利率81.95%、81.79%；医药流通业务为28.44亿元、31.46亿元，毛利率8.86%、12.01%。

相比医药流通，肝病用药毛利率持续下滑，尤其年下滑了0.8个百分点。企业整体毛利率起伏也较大。同期为45.16%、50.72%、45.64%。

何以至此？据西南证券统计，年至年，片仔癀锭剂产品一共提价19次。片仔癀零售价从元/粒升至元/粒，提价幅度81.54%。出厂价提价共计10次，从年的元/粒升至年1月初的元/粒，提价幅度达%。

不断提价的背后，片仔癀营收净利水涨船高。财营收从年的2.14亿元增至年的80亿元，归母净利由0.6亿元增至24亿元。

涨价是市场行为，有买有卖本无可厚非。外界舆论担忧在于，如此密集的提价是否过于激进，一旦形成依赖可持续性、衍生风险又知多少？

行业分析师刘锐铃表示，片仔癀之所以能不断提价，源自自身配方稀缺性。“片仔癀”适应症是“清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛”，一定程度上具备养肝、护肝的功效。不过虽被誉为“神药”，市场中类似功效的产品却很多、且价格不高，片仔癀价高源自其药品属性外的礼品属性。但靠涨价增收并非长久之计。不同于茅台多元的消费场景，请作为药品存在诸多局限性。

不算多苛求。频频涨价已有“副作用”显现，如让市场炒作风渐起，甚至被质疑有了金融属性。年，片仔癀线上价格一度炒到元一粒，且一药难求。进而引发舆论争议、监管